恒盛策略APP下载 16个月，核聚变百亿独角兽诞生：诺瓦聚变三轮累计融资24亿元，估值超百亿

　　作者/刘博

　　来源/投资界

　　原标题：《16个月，核聚变百亿独角兽诞生》

　　打破民营核聚变融资纪录。

　　依旧震撼。

　　今日（8月31日），诺瓦聚变宣布已正式完成总额12亿元Pre-A系列融资（含Pre-A、Pre-A+轮），由美团龙珠、高瓴创投持续加码，联想创投、国中资本作为全新战略投资方重磅入局。

　　这距离上一轮融资仅仅过去4个月。投资界独家获悉，本轮Pre-A系列融资从启动到完成交割，整体节奏非常高效，“最终是在超额认购的情况下完成了本轮融资。”

　　至此，诺瓦聚变成立至今16个月已连续完成三轮融资，累计融资24亿元，投后估值超百亿元，一举刷新国内民营核聚变赛道融资体量、融资节奏与估值三纪录，稳居行业榜首。

　　这正是今年核聚变赛道沸腾的真实写照，人类离“造出太阳”的一天或许真的不远了。

　　里程碑一幕

　　核聚变百亿独角兽诞生

　　这无疑是一笔现象级的融资。

　　先来看本轮投资阵容，其中美团龙珠是由美团发起设立的VC机构，主要聚焦消费和科技两大领域投资，在本轮持续加码，标志着其对诺瓦聚变工程化进展的高度认可；高瓴创投长期聚焦科技创新与早期成长期投资，深耕硬科技领域优质项目，在本轮再度重仓，无疑为诺瓦聚变的长期发展注入坚实信心。

　　老股东们的持续加码，则传递出一个强烈信号——充分体现了核心投资方对FRC-SMR（场反位形小型模块化聚变堆）技术路线和诺瓦聚变发展节奏的直观认可。

　　而联想创投与国中资本联手入局，意义同样非比寻常：前者是联想集团旗下全球科技产业基金，定位为联想“科技瞭望塔”，反映出服务器龙头从算电协同生态视角的战略布局；后者管理着国家中小企业发展基金多支子基金，专注于硬科技与先进制造领域投资，此次出手在某种程度上意味着，FRC-SMR技术路线的战略价值已进入国家级资本视野之中。

　　值得一提的是，融资份额争抢程度大大超出所有人预期。诺瓦聚变创始人、董事长兼CEO郭后扬对投资界透露，在本轮融资消息释放后，主动接触的投资机构数量远高于企业的融资需求，最终是在超额认购的情况下有选择性地完成了本轮融资。“我们更看重投资方能否在产业资源、战略协同上为公司带来长期价值，而不仅仅是资金本身。”

　　其中有几个细节令郭后扬记忆犹新。本轮几乎所有进行过深度沟通的投资方，都不再满足只听技术概念和行业故事，而是非常具体地追问工程落地节点——“诺瓦一号”的进度到哪一步了？四大核心技术的工程样机验证数据是什么？在他看来，投资人们如今关注重点在于看实物、看数据、看在建工程，而不是PPT，也说明资本市场对核聚变的认知已经从“概念热”进入到“落地验证”的阶段。

　　此外，不少投资方在做尽调时，会主动把诺瓦聚变和美国Helion Energy做对标分析。后者已累计融资超21亿美元、估值155亿美元，计划2028年为微软AI超算中心供电，这让投资方看到了FRC-SMR路线的商业化想象空间。

　　“当被问及‘中国的FRC-SMR企业凭什么能跑出来？’我们的回答很明确——FRC-SMR技术源头在中国、在诺瓦，依托国内完整的工业制造产业链和强大的工程落地能力，叠加全球规模领先的AI算力市场需求，我们有自己独特的路径和节奏。”

　　因此，投资人用真金白银投出宝贵一票。正如美团龙珠合伙人王新宇所言，FRC-SMR适配未来超大规模且高速扩展的AIDC电力需求，美团龙珠对诺瓦聚变工程化路标有信心，希望长期陪伴支持优秀成员企业发展壮大。

　　在联想创投史晨星看来，核聚变未来百万亿市场空间，是大国竞争的主战场，国家队托卡马克守正，民营企业诺瓦FRC出奇，未来托卡马克稳态持续运行负责大规模电力供应，FRC-SMR度电成本目标低至约人民币7分——仅为当前工商业电价的1/10，天然适合分布式能源供应AI、火箭、太空等。“创始人郭后扬博士是FRC技术路线的先驱发明人之一，诺瓦在团队、技术、融资金额、估值上已成为赛道绝对龙头。”

　　国中资本投资团队也认为，在当前AI浪潮下，可控核聚变作为重要的AIDC供电方案，具有长期确定性与高成长潜力。“诺瓦所选择的FRC技术路线，结构简单成本低廉可快速迭代，并已被技术验证，是未来可能实现对托卡马克弯道超车、更适合风险投资入局的可控核聚变技术方案。”

　　实际上，诺瓦聚变早已给创投圈留下深刻印象。

　　时间回到2025年8月，诺瓦聚变完成5 亿元天使轮融资，投资方囊括了社保基金中关村自主创新专项基金（君联资本担任管理人）、君联资本、光合创投、高榕创投、华控基金、明势创投、云启资本及临港科创投等知名机构及重要战略投资人。彼时，投资界向多位知情人士确认，阿里巴巴作为领投方也参与了本轮融资。

　　今年4月，诺瓦聚变又完成7亿元天使+轮融资，由阿里巴巴作为早期投资方继续重注加码，美团龙珠、高瓴、尚颀资本、汇川产投、九坤创投等新投资方重磅入局，君联资本、高榕创投、光合创投等知名机构持续跟投。

　　悄然间，在诺瓦聚变身后已汇聚起一支豪华投资阵容——覆盖了AIDC产业资本、头部专业财务投资机构、产业CVC、国家与地方耐心资本，搭建起国内民营聚变领域维度最丰富、资金实力最雄厚的资本矩阵。各方联手之下，一只核聚变百亿独角兽诞生。

　　最懂核聚变的科学家带队

　　即将首次等离子体放电

　　创投圈历来有一个普遍共识：投资即是投人。

　　深耕聚变领域40余年，郭后扬的履历足够耀眼——美国物理学会会士、中国国家特聘专家，FRC-SMR小型模块化聚变技术先驱发明人，更是全球极少数同时精通托卡马克与FRC两大技术路线的顶尖华人科学家。

　　在FRC领域，他曾任美国能源部最大FRC研究计划实验负责人、全球最大FRC能源公司TAE首席科学家及实验研发负责人，手握全球稀缺的FRC全链条等离子体实验与大型装置运行经验。

　　不止于此，2021年郭后扬携在FRC与托卡马克领域数十年的技术与经验积淀回国创业，先后担任新奥集团聚变首席技术官，能量奇点联合创始人、首席技术官，并直接领导等离子体物理实验研发团队。

　　直到2025年4月，他在上海正式创立诺瓦聚变，这是国内首家专注于FRC-SMR小型化、分布式可控核聚变技术研发与产业化的企业，填补了中国在该领域的空白。

　　回忆起创业初衷，郭后扬对投资界坦言，真正让他下定决心在2025年创业，源于同时发生的几件事：AI算力把聚变窗口从30年压缩到5到10年；美国Helion验证了FRC路线的工程可行性，已实现1亿度并开始建设全球第一座聚变电厂；国内硬科技创业生态和资本环境也已到位。“能在这个时间点创办诺瓦聚变，是我的幸运。”

　　当中有一段历史渊源——2010年，郭后扬在美国等离子体物理年会上提出的FRC等离子体对撞“动态融合”技术，为FRC-SMR模块化设计奠定了物理基础，该技术体系后续被海内外FRC企业采纳为商业化路线的基础架构。换言之，这条技术路线的发明源头就在中国、在诺瓦聚变。

　　自成立起，诺瓦聚变就在团队配置上构筑了独有壁垒。据介绍，诺瓦聚变现已汇聚60余名各领域精英，核心环节均由资深首席专家领衔，覆盖物理设计、装置建造、脉冲电源、系统集成、等离子体控制、诊断全链条。

　　其中，四位核心首席专家均持有国家科技进步奖或省部级一等奖，拥有大科学装置建设经验——涵盖全超导高温超导托卡马克最快建设纪录创造者、中国环流器多代装置工程主导者、国内大功率脉冲电源顶尖专家、国内激光汤姆逊散射诊断国产化首创者。

　　放眼整个赛道，这是一支建制完整、无法复制的团队。换个角度来看，不仅技术源头在诺瓦聚变，有能力把技术落地的人才同样汇聚在诺瓦聚变。

　　沉淀多年的学术和科研经历，也让郭后扬对于核聚变有了从物理到工程、从科学到产业的全方位认知。他观察到，核聚变正从“追求科学极限”转变为“追求工程可行”。当核聚变商业化挑战摆在面前，核心问题变成了：用什么路径、什么成本、什么时间表能把电发出来？

　　在这一方面，FRC-SMR在工程可行性上有天然优势——近100%超高β值结合强磁场实现装置极致小型化，磁压缩方案实现90%以上加热效率，直接发电技术大幅提升转化效率。“这些参数不是为了发论文，而是为了让商业化发电在经济上算得过来账。”郭后扬强调道。

　　至今诺瓦聚变成立仅16个月，就已实现全面国产化，率先抢占全球商业聚变小堆产业化先机。

　　据悉，“诺瓦一号”已完成工程设计与核心部件研制，全面转入总装集成阶段。万事俱备，诺瓦聚变开始冲刺2026年底首次等离子体放电，剑指2027年国内首家实现1亿℃聚变温度的民营企业。中期则瞄准2029年达成氘氚（DT）等效聚变净能量增益Q＞1，矢志2030年代前半叶建成50-100MW商用示范电站。

　　郭后扬反复强调，核聚变容不得半点浮躁，每一个参数都要靠实验数据说话，每一个工程节点都要靠实物支撑。“商业化没有捷径，唯有脚踏实地。”

　　全新能源时代

　　突围赛

　　如你所见，一场核聚变融资风暴正在袭来。其中，FRC创业正在中国核聚变圈形成风潮——在诺瓦聚变引领之下，短短一年内即有多家新公司成立并完成融资。

　　目睹这一变化，郭后扬表示，FRC路线受到资本热捧是行业发展的必然。因为FRC在装置小型化、加热效率、能量转化效率上有天然优势，被业内公认为最有望率先实现商业化并网发电的路线之一，并且美国企业Helion Energy已证明了这条路线的商业化想象力。

　　但他强调，FRC不是一个“新概念”，物理原理已研究数十年。真正的门槛不在于“选了FRC路线”，而在于有没有掌握全套核心技术和工程落地能力。

　　郭后扬认为决定创业公司能否成功的关键因素，主要有五点：一是技术路线的差异化优势，FRC-SMR针对AI算力5-10年窗口期的能源缺口，是最有可能率先跑通的路线；二是创始团队的实战经验，核聚变极度依赖经验积累，没有建过装置、做过实验的团队很难走远；三是核心技术的自主可控和工程验证，必须要有工程样机和实测数据，而非停留在仿真层面；四是资金实力和融资节奏，核聚变是重资产、长周期行业，资金保障是底线；五是清晰可验证的商业化路径，必须有分阶段、可验证的里程碑，而非只讲远期愿景。

　　正如诺瓦聚变从一开始，就坚定布局FRC-SMR全套核心技术栈，瞄准万亿美元级Fusion For AI & Beyond全球商业发电市场。这支团队拥有全球稀缺的FRC全链条等离子体实验与大型装置运行经验，拥有覆盖FRC等离子体产生、加速、对撞融合、磁压缩全流程的完整物理模型。这些底层认知和工程经验，是同行短期内无法逾越的护城河。

　　不仅如此，诺瓦聚变设定的目标具体且清晰——第一，成为全球首批实现聚变商业化发电的企业，2030年代前半叶建成国内首座50-100MW小型分布式聚变示范电站，首先服务AI数据中心；第二，推动FRC-SMR成为全球分布式聚变能源的主流方案；第三，助力中国聚变产业跻身全球核聚变核心竞争梯队。

　　将视野放大至全球，毫无疑问核聚变正成为大国竞争的核心主战场。对比来看，美国在FRC商业化上起步较早，Helion Energy已拿到全球第一张聚变电站运营牌照。但郭后扬也指出，中国同样有着自己独特的优势，他归纳为三个方面：

　　首先，是完整的工业制造产业链。众所周知，核聚变装置建造涉及几十个工业门类，而中国则是全球唯一拥有全部工业门类的国家。这一点，郭后扬与团队在建设“诺瓦一号”的过程中深有体会——超大口径特种石英真空室联合国内团队攻关成功，产出国内最大规格产品；高功率全固态开关电源的核心指标大幅超越商用上限。“这种产业链配套和工程落地速度，是很多国家不具备的。”

　　其次，是全球规模最大的AI算力能源市场需求。可以预见，核聚变商业化的第一个大规模落地场景大概率是AI数据中心。而FRC-SMR可以靠近负荷中心建设，50MW输出功率精准匹配数据中心用电需求，不需要远距离输电，这种“需求侧拉动”会加速中国聚变商业化进程。

　　最后，是国家队与民企的协同互补体系。中国有着世界一流的聚变科研国家队——中科院等离子体物理研究所、核工业西南物理研究院等，在托卡马克领域积累数十年。同时，以诺瓦聚变为代表的民营聚变企业快速崛起，可以发挥创业企业高效迭代的优势。这种“奠基石+突击队”的协同格局，是中国独有的制度优势。

　　此刻，对诺瓦聚变自身而言，百亿估值也意味着更大的责任。这同样也向行业传递出一个明确信号——中国民营核聚变企业有能力、有路径走到全球第一梯队，FRC-SMR这条路线在中国是走得通的，也必将吸引更多优秀人才和资本投身其中。

　　郭后扬坚信，“以聚变之光，可以点亮无限算力，掀开AI的电力天花板，并将这束光投向更远的未来”。一个全新的能源时代正呼啸而来。